Svět vysokých financí často proti sobě staví legendární investory v tiché konkurenci. Dvě nejznámější postavy, Warren Buffett a Bill Ackman, historicky přistupovali k investování odlišně, ale oba dosáhli působivých výnosů. Zatímco Buffett, „Oracle of Omaha“, vybudoval své impérium na investování hodnoty pacientů, Ackman se proslavil jako agresivní aktivistický investor. Nyní Ackman signalizuje možný posun, jehož cílem je napodobit Buffettův model dlouhodobé holdingové společnosti.
Podobnosti: Klíčové elitní návratové strategie
Navzdory rozdílným veřejným osobnostem sdílejí Buffett a Ackman klíčové principy, které jsou základem jejich úspěchu.
Koncentrovaná portfolia: Oba investoři vzdorují konvenční moudrosti tím, že soustředí své držby. Namísto diverzifikace napříč desítkami akcií uzavírají významné sázky na pár vyvolených. Buffettova Berkshire Hathaway drží téměř polovinu svého portfolia v hodnotě 311 miliard dolarů pouze ve třech akciích: Apple, American Express a Bank of America. Ackmanovo náměstí Pershing Square se řídí stejným principem: Uber, Brookfield Corp. a Howard Hughes Holdings tvoří více než polovinu jeho portfolia v hodnotě 14,6 miliardy dolarů. Tato strategie funguje, protože oba manažeři mají hluboké finanční znalosti a schopnost identifikovat podhodnocené společnosti.
Kup a drž Disciplína: Zatímco Ackman byl kdysi známý svými aktivistickými pozicemi a rychle se z nich dostal, nyní klade důraz na dlouhodobé vlastnictví. Buffettův přístup byl vždy konzistentní: jeho oblíbené období držení je „navždy“, přičemž upřednostňuje dlouhodobý výkon před krátkodobými výkyvy trhu. Oba investoři nyní preferují zdravé podniky zaměřené na udržitelný růst.
Výjimečné výsledky: Buffett’s Berkshire Hathaway měl za šest desetiletí průměrný roční výnos 19,9 % – mimořádná statistika. Ackman’s Pershing Square, založený v roce 2004, nezůstává pozadu a jeho složitost roste o 19,8 % ročně. Navzdory kratší historii a poplatkům jsou konzistentní výnosy elit nepopiratelné.
Rozdíly: Taktika a měřítko
Kde se tito investoři liší, jsou jejich provozní metody a finanční struktury.
Aktivní a pasivní investice: Buffett buduje dlouhodobé podíly v zavedených společnostech, včetně soukromých společností, jako jsou See’s Candies a Geico. Ackman se tradičně zaměřoval výhradně na veřejně obchodované akcie a hledal příležitosti pro zásah aktivistů. Rozdíl je v kontrole: Buffett vlastní firmu přímo, zatímco Ackman ji ovlivňuje zvenčí.
Struktura a poplatky: Berkshire Hathaway je veřejně obchodovaná holdingová společnost bez poplatků za správu pro investory. Ackman’s Pershing Square je hedgeový fond, který si účtuje roční poplatek ve výši 1,5 % plus 16 % ze zisku, čímž vzniká nákladná, ale potenciálně vysoká struktura.
Rizikové profily a měřítko: Aktivistický přístup společnosti Ackman přináší velkou volatilitu, která se vyznačuje odvážnými sázkami na společnosti jako Canadian Pacific a Herbalife. Buffettovo konzervativnější portfolio, podpořené více než 300 miliardami dolarů v hotovosti, umožňuje strategické akvizice, které Ackman dosud nebyl schopen replikovat.
Co to znamená: Budoucnost hodnotového investování
Buffettův ohlášený odchod do důchodu v roce 2025 a Ackmanova touha vybudovat „moderní Berkshire Hathaway“ naznačují možnou konvergenci strategií. Buffettův odkaz má dlouhodobou hodnotu a zdá se, že Ackman směřuje k podobnému modelu. Oba manažeři prokázali svou schopnost maximalizovat výnosy pro akcionáře, i když různými způsoby.
Zbývá zjistit, zda Ackman dokáže plně napodobit Buffeta, ale konzistentnost dlouhodobých cílů naznačuje, že budoucnost hodnotového investování může spočívat v kombinaci alokace kapitálu pacientů a strategické intervence.
