Lantai perdagangan di New York Stock Exchange tampak seperti tempat di mana kekayaan diperoleh dalam hitungan detik. Itu keras. Ini cepat. Ini juga merupakan bagian kecil dari perekonomian Amerika.
Inilah kenyataan pahitnya: status perusahaan publik bukanlah standar bagi sebagian besar bisnis. Di Amerika Serikat, kurang dari 1 persen seluruh perusahaan merupakan perusahaan publik. Sebagian besar tetap bersifat pribadi. Mereka tetap kecil. Mereka tetap bersembunyi.
Jadi mengapa perbedaan itu penting? Dan mengapa hanya segelintir perusahaan yang melakukan lompatan dari bayang-bayang swasta menuju pasar publik yang terang benderang dan brutal?
Apa Sebenarnya Definisi Perusahaan Publik?
Perusahaan publik memiliki definisi yang sederhana namun rumit dalam praktiknya. Ini menerbitkan saham. Saham tersebut diperdagangkan di bursa umum atau pasar sekuritas yang tidak terdaftar.
Hanya itu saja.
Namun saham-saham tersebut mempunyai bobot. Mereka mewakili kepemilikan. Saat Anda membeli saham, Anda membeli sebagian dari entitas tersebut. Hal ini disertai dengan hak pemegang saham. Hak-hak ini tidak bersifat universal; hal tersebut ditentukan oleh piagam perusahaan, anggaran rumah tangganya, dan hukum negara bagian atau negara tempat perusahaan tersebut didirikan.
Biasanya, hak-hak ini meliputi:
– Hak untuk memberikan suara pada keputusan penting, seperti menunjuk direktur.
– Hak untuk menjual saham Anda kapan pun Anda mau.
– Hak atas dividen atau pembagian lainnya jika perusahaan memutuskan untuk membayarnya.
Perusahaan swasta juga bisa menerbitkan saham. Mereka hanya tidak memperdagangkannya di pasar umum. Banyak yang menawarkan saham kepada karyawan atau investor individu tertentu. Perbedaannya adalah likuiditas. Saham publik dapat dibeli dan dijual oleh siapa saja yang memiliki akun pialang. Saham swasta lebih sulit untuk dipindahkan.
Mekanisme IPO: Bagaimana Lompatan Terjadi
Transisi dari swasta ke publik disebut Initial Public Offering, atau IPO.
Inilah saatnya sebuah perusahaan swasta memutuskan untuk menjual kepemilikan sahamnya kepada masyarakat umum. Prosesnya sangat ketat. Itu mahal. Ini berisiko.
Perusahaan biasanya mencatatkan sahamnya di bursa utama seperti New York Stock Exchange (NYSE), NASDAQ, atau bahkan pasar internasional seperti Shanghai Stock Exchange (SSE).
Berikut cara penetapan harga sebelum bel berbunyi:
1. Bank investasi menjamin IPO.
2. Mereka menentukan harga tetap untuk saham tersebut.
3. Mereka menjual saham tersebut terlebih dahulu kepada investor terakreditasi dan institusi.
Begitu perdagangan dimulai, aturannya berubah. Harganya sudah tidak tetap. Itu mengapung. Ini bereaksi terhadap penawaran, permintaan, dan sentimen pasar.
Misalnya IPO Facebook pada Mei 2012. Sahamnya dihargai $38. Pada bulan Agustus, harga tersebut telah jatuh menjadi $18,06.
Pasar tidak peduli dengan rencana bisnis Anda. Ia peduli dengan jumlah yang bersedia dibayar investor saat ini.
Nilai saham akan terus naik atau turun berdasarkan kondisi pasar terbuka. Itu bisa menstabilkan. Itu bisa anjlok. Itu bisa melonjak. Namun hal ini selalu berada di luar kendali langsung pendiri begitu simbol ticker muncul.
Kapitalisasi Pasar vs. Nilai Perusahaan: Mengukur Nilai
Bagaimana kita menilai perusahaan-perusahaan ini? Metrik yang paling umum adalah kapitalisasi pasar, sering disebut kapitalisasi pasar.
Anda menghitungnya dengan mengambil harga saham saat ini dan mengalikannya dengan jumlah saham beredar yang tersedia untuk diperdagangkan. Ini adalah gambaran singkat tentang apa yang menurut investor bernilai bagi perusahaan. Ini mendefinisikan ukuran. Ini menetapkan tolok ukur.
Namun kapitalisasi pasar bukanlah gambaran keseluruhan. Ini mengabaikan hutang. Ini mengabaikan cadangan uang tunai.
Ukuran yang lebih akurat untuk beberapa industri adalah nilai perusahaan. Metrik ini memperhitungkan pembiayaan hutang dan kas yang dimiliki perusahaan. Jika sebuah perusahaan dipenuhi dengan utang, kapitalisasi pasarnya mungkin terlihat sehat, sementara posisi keuangan sebenarnya rapuh. Nilai perusahaan mengoreksi distorsi tersebut.
Metrik mana yang lebih penting? Itu tergantung pada industrinya. Hal ini tergantung pada kesehatan keuangan perusahaan. Anda membutuhkan keduanya untuk melihat keseluruhan lanskap.
Keuntungannya: Modal dan Visibilitas
Mengapa harus melalui penderitaan saat IPO?
Keuntungan utama adalah akses terhadap modal. Menjual saham di pasar terbuka menghasilkan uang dalam jumlah besar tanpa menambah utang. Anda tidak meminjam dari bank. Anda menjual kepemilikan.
Modal ini dapat digunakan untuk:
– Mengembangkan produk baru.
– Perluas ke pasar baru.
– Mengakuisisi pesaing.
Perdagangan saham secara publik juga memiliki potensi keuntungan bagi harga saham. Investor menawar harga. Perusahaan mendapatkan profil. Hal ini diketahui oleh masyarakat umum, bukan hanya orang dalam industri. Pengenalan merek ini bisa menjadi parit kompetitif.
Kelemahannya: Pengawasan dan Insentif yang Tidak Selaras
Go public tidak mungkin dilakukan oleh sebagian besar bisnis. Kerugiannya sangat signifikan.
Pertama, ada transparansi. Perusahaan publik harus mengungkapkan lebih banyak informasi dibandingkan perusahaan swasta. Di AS, mereka harus mengajukan laporan tahunan dan triwulanan ke Securities and Exchange Commission (SEC). Data ini bersifat publik. Pesaing bisa melihatnya. Analis bisa membedahnya.
Kedua, adanya pemisahan kepemilikan dan pengelolaan. Ketika sebuah perusahaan go public, kepemilikannya menyebar. Biasanya direktur memiliki kurang dari 1 persen saham.
Hal ini menimbulkan konflik. Siapa yang menjalankan pertunjukan? Para pendiri? Manajer profesional?
Kepemimpinan sering kali diberikan insentif saham sebagai bagian dari kompensasi mereka. Secara teori, hal ini menyelaraskan tujuan mereka dengan pemegang saham. Jika stok naik, mereka menang.
Namun dalam praktiknya, hal ini dapat mendorong berpikir jangka pendek. Seorang manajer mungkin mengambil jalan pintas dalam penelitian dan pengembangan jangka panjang untuk meningkatkan pendapatan triwulanan dan mencapai target harga saham. Hal ini merugikan kesehatan perusahaan dalam jangka panjang.
Bisakah Anda Kembali?
Meskipun jarang, ada kemungkinan bagi perusahaan publik untuk go private.
Hal ini terjadi ketika perusahaan publik diakuisisi oleh pemegang saham pengendali. Entitas ini dapat berupa:
– Seorang investor individu.
– Sekelompok investor.
– Bisnis lain.
Mereka harus memiliki mayoritas saham perusahaan untuk memaksakan perubahan ini. Perusahaan menghapuskan dari bursa. Ini kembali ke status pribadi. Pengawasan itu hilang. Likuiditasnya hilang. Namun begitu juga dengan pengawasan publik.
Keputusan Bukan Tentang Hype
Go public merupakan sebuah pilihan yang strategis. Ini bukanlah jaminan kesuksesan. Itu mekanisme penggalangan dana ya. Namun hal ini disertai dengan tanggung jawab yang berat. Hal ini terjadi karena hilangnya kendali. Hal ini terjadi seiring dengan tekanan pasar yang terus-menerus.
Bagi sebagian kecil pelaku usaha, manfaatnya lebih besar daripada biayanya. Bagi sebagian besar orang, menjaga privasi adalah cara yang lebih cerdas dan aman.
Lantai perdagangan itu nyata. Uang itu nyata. Namun jalan menuju ke sana lebih sempit dari yang terlihat. Kebanyakan bisnis tidak akan pernah menjalankannya. Dan itu tidak masalah.
