W świecie wielkich finansów często legendarni inwestorzy rywalizują ze sobą w cichej rywalizacji. Dwie najsłynniejsze postacie, Warren Buffett i Bill Ackman, historycznie podchodziły do inwestowania odmiennie, ale obie osiągnęły imponujące zyski. Podczas gdy Buffett, „Wyrocznia z Omaha”, zbudował swoje imperium na inwestowaniu w wartość dla pacjentów, Ackman zasłynął jako agresywny inwestor-aktywista. Teraz Ackman sygnalizuje możliwą zmianę, dążąc do naśladowania modelu długoterminowego holdingu Buffetta.
Podobieństwa: kluczowe strategie elitarnych zwrotów
Pomimo różnych osobowości publicznych Buffett i Ackman podzielają kluczowe zasady, które leżą u podstaw ich sukcesu.
Portfele skoncentrowane: Obaj inwestorzy przeciwstawiają się obiegowym poglądom, koncentrując swoje inwestycje. Zamiast dywersyfikować akcje w oparciu o dziesiątki, dokonują znaczących zakładów na kilka wybranych. Berkshire Hathaway należąca do Buffetta jest w posiadaniu prawie połowy swojego portfela o wartości 311 miliardów dolarów, skupionego w zaledwie trzech akcjach: Apple, American Express i Bank of America. Pershing Square Ackmana kieruje się tą samą zasadą: Uber, Brookfield Corp. i Howard Hughes Holdings stanowią ponad połowę jego portfela wartego 14,6 miliarda dolarów. Strategia ta działa, ponieważ obaj menedżerowie mają głębokie zrozumienie finansów i umiejętność identyfikowania niedowartościowanych spółek.
Kupuj i trzymaj dyscyplina: Chociaż Ackman był kiedyś znany ze swoich stanowisk aktywistycznych i szybkiego wychodzenia z nich, obecnie kładzie nacisk na długoterminową własność. Podejście Buffetta zawsze było spójne: jego ulubionym okresem utrzymywania aktywów jest „na zawsze”, przedkładając długoterminowe wyniki nad krótkoterminowe wahania rynku. Obaj inwestorzy preferują obecnie solidne przedsiębiorstwa, nastawione na zrównoważony wzrost.
Wyjątkowe wyniki: W ciągu sześciu dekad należąca do Buffetta Berkshire Hathaway osiągała średni roczny zwrot na poziomie 19,9% – co jest niezwykłą statystyką. Niedaleko w tyle znajduje się plac Pershing Square firmy Ackman, założony w 2004 roku, którego złożoność rośnie w tempie 19,8% rocznie. Pomimo krótszej historii i opłat, niezaprzeczalne są stałe elitarne zyski.
Różnice: taktyka i skala
Inwestorzy ci różnią się metodami operacyjnymi i strukturami finansowymi.
Inwestycje aktywne i pasywne: Buffett buduje długoterminowe udziały w uznanych spółkach, w tym w spółkach prywatnych, takich jak See’s Candies i Geico. Ackman tradycyjnie skupiał się wyłącznie na akcjach notowanych na giełdzie, szukając możliwości interwencji aktywistów. Różnica polega na kontroli: Buffett jest bezpośrednim właścicielem firmy, podczas gdy Ackman wpływa na nią z zewnątrz.
Struktura i opłaty: Berkshire Hathaway jest spółką holdingową notowaną na giełdzie, w której inwestorzy nie pobierają opłat za zarządzanie. Ackman’s Pershing Square to fundusz hedgingowy pobierający roczną opłatę w wysokości 1,5% plus 16% zysków, co tworzy kosztowną, ale potencjalnie przynoszącą wysoki zwrot strukturę.
Profile i skala ryzyka: Aktywistyczne podejście Ackmana wprowadza dużą zmienność, charakteryzującą się odważnymi zakładami na firmy takie jak Canadian Pacific i Herbalife. Bardziej konserwatywny portfel Buffetta, wspierany przez ponad 300 miliardów dolarów w gotówce, pozwala na strategiczne przejęcia, których Ackman nie był dotychczas w stanie powtórzyć.
Co to oznacza: przyszłość inwestowania w wartość
Ogłoszone odejście Buffetta na emeryturę w 2025 r. i chęć Ackmana zbudowania „nowoczesnego Berkshire Hathaway” sugerują możliwą zbieżność strategii. Dziedzictwo Buffetta ma długoterminową wartość i wydaje się, że Ackman zmierza w stronę podobnego modelu. Obaj menedżerowie udowodnili, że potrafią maksymalizować zyski dla akcjonariuszy, choć na różne sposoby.
Czas pokaże, czy Ackman będzie w stanie w pełni naśladować Buffeta, ale spójność celów długoterminowych wskazuje, że przyszłość inwestowania w wartość może oznaczać połączenie cierpliwej alokacji kapitału i strategicznej interwencji.
