Мир высоких финансов часто сталкивает легендарных инвесторов в тихой конкуренции. Два самых известных деятеля, Уоррен Баффет и Билл Акман, исторически подходили к инвестициям по-разному, но оба добились впечатляющей доходности. В то время как Баффет, «Оракул из Омахи», построил свою империю на терпеливом стоимостном инвестировании, Акман прославился как агрессивный активистский инвестор. Теперь Акман сигнализирует о возможном сдвиге, стремясь подражать долгосрочной модели холдинговой компании Баффета.
Сходства: ключевые стратегии элитной доходности
Несмотря на разные публичные образы, Баффет и Акман разделяют ключевые принципы, лежащие в основе их успеха.
Концентрированные портфели: Оба инвестора бросают вызов общепринятой мудрости, концентрируя свои активы. Вместо диверсификации по десяткам акций они делают существенные ставки на избранные несколько. Berkshire Hathaway Баффета держит почти половину своего портфеля в размере 311 миллиардов долларов всего в трех акциях: Apple, American Express и Bank of America. Pershing Square Акмана следует тому же принципу: Uber, Brookfield Corp. и Howard Hughes Holdings составляют более половины его портфеля в 14,6 миллиарда долларов. Эта стратегия работает, потому что оба менеджера обладают глубоким финансовым пониманием и способностью выявлять недооцененные компании.
Дисциплина «покупай и держи»: В то время как Акман когда-то был известен своими активистскими позициями и быстрым выходом из них, теперь он подчеркивает долгосрочное владение. Подход Баффета всегда был последовательным: его любимый период удержания – «навсегда», отдавая приоритет долгосрочной эффективности, а не краткосрочным колебаниям рынка. Оба инвестора теперь предпочитают надежные предприятия, ориентированные на устойчивый рост.
Исключительные результаты: За шесть десятилетий Berkshire Hathaway Баффета в среднем обеспечила годовую доходность в 19,9% – выдающаяся статистика. Pershing Square Акмана, основанная в 2004 году, не сильно отстает, усложняясь на 19,8% в год. Несмотря на более короткую историю и комиссии, последовательная элитная доходность неоспорима.
Различия: тактика и масштаб
Там, где эти инвесторы расходятся, так это в их оперативных методах и финансовых структурах.
Активные и пассивные инвестиции: Баффет строит долгосрочные доли в устоявшихся компаниях, включая частные компании, такие как See’s Candies и Geico. Акман традиционно сосредотачивается исключительно на публично торгуемых акциях, ища возможности для активистского вмешательства. Разница заключается в контроле: Баффет владеет бизнесом напрямую, в то время как Акман влияет на него извне.
Структура и комиссионные: Berkshire Hathaway – это публично торгуемая холдинговая компания без комиссионных за управление для инвесторов. Pershing Square Акмана – это хедж-фонд, взимающий годовую комиссию в размере 1,5% плюс 16% от прибыли, что создает дорогостоящую, но потенциально высокодоходную структуру.
Профили риска и масштаб: Активистский подход Акмана вносит большую волатильность, отмеченную смелыми ставками на такие компании, как Canadian Pacific и Herbalife. Более консервативный портфель Баффета, подкрепленный более чем 300 миллиардами долларов наличных, позволяет проводить стратегические поглощения, которые Акман пока не может повторить.
Что это значит: будущее стоимостного инвестирования
Объявленный уход Баффета на пенсию в 2025 году и стремление Акмана построить «современный Berkshire Hathaway» предполагают возможное сближение стратегий. Наследие Баффета – долгосрочная ценность, и, похоже, Акман переходит к аналогичной модели. Оба менеджера доказали свою способность максимизировать доходность для акционеров, хотя и разными способами.
Остается увидеть, сможет ли Акман полностью подражать Бафтету, но согласованность в долгосрочных целях указывает на то, что будущее стоимостного инвестирования может увидеть сочетание терпеливого распределения капитала и стратегического вмешательства.
