Kebijakan moneter adalah tuas utama yang digunakan pemerintah untuk mengarahkan aktivitas perekonomian. Ia bekerja dengan memanipulasi jumlah uang beredar dan ketersediaan kredit, terutama melalui perubahan suku bunga. Tujuannya biasanya sederhana: mempertahankan lapangan kerja penuh, menjaga pertumbuhan ekonomi tetap tinggi, dan menstabilkan harga.
Untuk waktu yang lama, para ahli percaya bahwa langkah-langkah ini hanya mempunyai dampak nyata yang kecil terhadap perekonomian. Itu berubah setelah Perang Dunia II. Inflasi melonjak pada tahun-tahun pascaperang. Pemerintah tidak lagi memperlakukan kebijakan moneter sebagai sebuah latihan teoretis. Mereka mulai menggunakannya untuk membatasi pertumbuhan jumlah uang beredar. Hal ini mengurangi inflasi.
Inflasi penting karena menaikkan harga barang sehari-hari. Hal ini mempengaruhi segalanya mulai dari perumahan hingga bahan makanan. Pengendaliannya memerlukan intervensi yang tepat.
Siapa Sebenarnya yang Mengontrol Jumlah Uang Beredar?
Kebijakan moneter adalah domain bank sentral suatu negara. Di Amerika Serikat, sistem tersebut adalah Federal Reserve System, yang biasa disebut The Fed. Di Inggris Raya, itu adalah Bank of England. Ini adalah salah satu bank sentral terbesar di dunia.
Meskipun ada sedikit perbedaan dalam cara pengoperasiannya, fundamentalnya hampir sama. Memahami alat-alat mereka mengungkapkan bagaimana kebijakan moneter sebenarnya bekerja.
The Fed mengandalkan tiga instrumen utama untuk mengatur jumlah uang beredar.
- Operasi pasar terbuka.
- Tingkat diskonto.
- Persyaratan cadangan.
Operasi pasar terbuka sejauh ini merupakan alat yang paling penting. Mereka melibatkan pembelian atau penjualan surat berharga pemerintah, biasanya obligasi. Tindakan ini secara langsung mempengaruhi jumlah uang beredar dan tingkat suku bunga.
Cara Kerja Operasi Pasar Terbuka
Pertimbangkan apa yang terjadi ketika The Fed membeli surat berharga pemerintah. Ia membayar mereka dengan cek yang ditarik sendiri. Ini bukan hanya kertas. Ini menciptakan uang dalam bentuk simpanan tambahan untuk bank komersial.
Bank-bank ini sekarang memiliki lebih banyak cadangan uang tunai. Lebih banyak cadangan berarti lebih besar kapasitas pinjaman. Bank dapat meminjamkan lebih banyak uang.
Proses ini juga mempengaruhi harga obligasi. Permintaan tambahan terhadap obligasi pemerintah menaikkan harganya. Ketika harga obligasi naik, imbal hasil (suku bunga) turun.
Tujuannya untuk memudahkan ketersediaan kredit. Suku bunga yang lebih rendah mendorong dunia usaha untuk berinvestasi. Mereka juga mendorong konsumen untuk berbelanja. Hal sebaliknya terjadi ketika The Fed menjual sekuritas. Ini mengontraksikan jumlah uang beredar dan menaikkan suku bunga.
Tingkat Diskonto sebagai Sinyal
Alat kedua adalah tingkat diskonto. Ini adalah tingkat suku bunga yang dipinjamkan oleh The Fed kepada bank komersial.
Kenaikan suku bunga ini mengurangi jumlah pinjaman yang diberikan oleh bank. Di sebagian besar negara, tingkat diskonto bertindak sebagai sinyal. Perubahan pada tingkat ini biasanya menyebabkan perubahan serupa pada tingkat suku bunga yang dikenakan oleh bank komersial kepada konsumen dan bisnis.
Ini menetapkan biaya dasar pinjaman untuk sistem perbankan itu sendiri.
Persyaratan Cadangan dan Batasannya
Alat ketiga melibatkan perubahan persyaratan cadangan. Secara hukum, bank komersial harus menyimpan persentase tertentu dari simpanannya sebagai cadangan. Cadangan ini disimpan di The Fed.
Bentuknya berupa cadangan tanpa bunga atau uang tunai. Persyaratan ini bertindak sebagai penghambat pemberian pinjaman. Dengan meningkatkan persyaratan rasio cadangan, Bank Sentral mengurangi jumlah uang yang tersedia untuk pinjaman. Penurunan ini memungkinkan bank memberikan pinjaman lebih banyak.
Alat ini jarang digunakan saat ini. Itu terlalu blak-blakan. Perubahan kecil dapat berdampak besar dan tidak dapat diprediksi pada sektor perbankan.
Bank sentral lain, seperti Bank of England, menggunakan alat tambahan. Hal ini termasuk arahan Perbendaharaan yang mengatur pembelian angsuran dan simpanan khusus. Namun mekanisme intinya tetap fokus pada likuiditas dan biaya kredit.
Dari Standar Emas ke Monetarisme
Secara historis, tujuan kebijakan moneter berbeda-beda. Berdasarkan standar emas, tujuan utamanya adalah untuk melindungi cadangan emas bank sentral.
Ketika neraca pembayaran suatu negara defisit, emas mengalir ke negara lain. Untuk menghentikan pengurasan ini, bank sentral menaikkan tingkat diskonto. Ia juga melakukan operasi pasar terbuka untuk mengurangi jumlah uang beredar.
Hal ini menyebabkan harga lebih rendah, pendapatan lebih rendah, dan lapangan kerja lebih rendah. Hal ini mengurangi permintaan impor. Hal ini memperbaiki ketidakseimbangan perdagangan. Proses sebaliknya menghasilkan surplus.
Sistem ini berhasil hingga inflasi menjadi masalah kronis.
Mengapa Inflasi Mengubah Segalanya
Kondisi inflasi pada akhir tahun 1960an dan 1970an menghidupkan kembali minat terhadap kebijakan moneter aktif. Inflasi di negara-negara Barat meningkat tiga kali lipat rata-rata pada periode 1950-1970.
Para ekonom mulai mempertanyakan kebijakan manajemen permintaan tradisional. Para monetaris seperti Harry G. Johnson, Milton Friedman, dan Friedrich Hayek mengeksplorasi hubungan antara pertumbuhan jumlah uang beredar dan inflasi.
Argumen mereka sederhana. Pengendalian ketat terhadap pertumbuhan jumlah uang beredar lebih efektif dalam menekan inflasi dibandingkan dengan mengelola permintaan secara langsung.
Kebijakan moneter masih digunakan hingga saat ini untuk mengendalikan fluktuasi siklus. Namun fokusnya tetap pada pasokan uang. Bukan hanya aliran kredit.
Mekanismenya rumit. Efeknya jarang terjadi secara langsung. Namun trade-offnya jelas. Kendalikan inflasi, dan Anda mungkin menekan pertumbuhan. Merangsang pertumbuhan, dan Anda berisiko menaikkan harga. Tugas bank sentral adalah mengatasi ketegangan tersebut.
Tidak ada solusi yang sempurna. Hanya penyesuaian.
